6月13日，国产大硅片供应商上海超硅科创板IPO申请获上交所受理。
上海超硅成立于2008年7月31日，注册资本为11.76亿元，已发展为国际知名的半导体硅片厂商。其法定代表人、实际控制人是其董事长兼总裁陈猛，控股股东是上海沅芷（持股10.60%）。
该公司专注于大尺寸半导体硅片的研发与生产，产品主要包括12英寸（直径300mm）、8英寸（直径200mm）半导体硅片，以市场需求较大的P型硅片（掺杂剂主要为硼）产品为主，也包括少量掺磷的N型硅片。
上海超硅拥有设计产能70万片/月的300mm半导体硅片生产线以及设计产能40万片/月的200mm半导体硅片生产线，产品已量产应用于先进制程芯片，包括NAND Flash/DRAM（含HBM）/Nor Flash等存储芯片、逻辑芯片等。
根据胡润研究院《2024全球独角兽榜》，上海超硅企业估值为110亿元。另据投中网今年4月报道，上海超硅在去年C轮融资后估值已达到200亿元。
此次IPO，上海超硅拟募资49.65亿元，用于“集成电路用300毫米薄层硅外延片扩产项目”、“高端半导体硅材料研发项目”和“补充流动资金”。
01.三年累计收入逾31亿，净亏损超31亿
全球半导体硅片行业市场集中度比较高，全球前五大硅片企业的市场份额在80%左右，中国大陆半导体硅片企业在单家企业市场规模和生产技术水平上与全球龙头企业均存在一定差距。
国内半导体硅片供应商有沪硅产业、立昂微、有研硅、上海合晶、西安奕材、中欣晶圆等，产能情况如下：
相较于8英寸晶圆，12英寸晶圆在先进制程中可大幅降低单位芯片成本，同时提升晶圆利用率，尤其适用于7nm及以下工艺的大规模量产。全球12英寸晶圆产能持续扩张，主流晶圆厂已将其作为支撑高端逻辑芯片、存储芯片制造的核心基础设施。
根据SEMI的数据，2024年12英寸晶圆产能为834万片/月，预计2026年将增长至989万片/月，同时，预计2026年半导体硅片市场中12英寸硅片的市场份额也将超过77%。
相较于行业前五大半导体硅片企业，上海超硅规模较小，2024年占全球半导体硅片市场份额为1.60%。
上海超硅在全球半导体硅片市场的市场份额具体情况
IPO文件显示，上海超硅的300mm及200mm硅片代表产品的技术指标已与全球前五大厂商处于同一水平。
2022年、2023年、2024年，上海超硅的营收分别为9.21亿元、9.28亿元、13.27亿元；净利润分别为-8.03亿元、-10.44亿元、-12.99亿元；研发投入分别为0.78亿元、1.59亿元、2.46亿元。
2022年~2024年上海超硅营收、净利润、研发支出变化（芯东西制图）
其300mm硅片收入占比和销量快速增长，2024年有54%的收入来自300mm硅片。这主要源自下游客户需求增长，如客户A用于通用人工智能（AGI）和人工智能（AI）相关的先进制程持续火爆带动需求持续稳定增长。
2022年~2024年上海超硅主营业务收入分布变化（芯东西制图）
报告期内，因上海超硅300mm硅片生产线建设正在持续进行中，且300mm硅片产品尚处于产能爬坡的关键阶段，暂未形成规模效应，该公司短期内存在累计未弥补亏损，截至2024年末，公司累计未分配利润为-39.72亿元。
同期，其综合毛利率为-11.09%、-7.05%、-3.31%，低于中国台湾及境外可比公司、上海合晶、立昂微、西安奕材平均水平。
截至2024年末，上海超硅的资产总额为154.89亿元，商誉为13.94亿元，存货账面价值为10.81亿元，存货跌价准备金额为4.33亿元。
02.年产840万片12英寸半导体硅片，去年均价366.98元/片
上海超硅的主要产品包括300mm、200mm半导体硅片，以市场需求较大的 P型硅片产品为主，也包括少量掺磷的N型硅片。其中，300mm半导体硅片产品包括抛光片和外延片，200mm半导体硅片产品包括抛光片、外延片、氩气退火片以及SOI硅片。
上海超硅主要产品的具体情况
其200mm和300mm半导体硅片规模化生产线分别于2016年和2020年正式投产，300mm半导体硅片生产线于2018年开始建设，2020年第四季度300mm硅片正式对外供货。2022年下半年，重庆超硅300mm抛光片中试生产线整体搬迁至上海。2023年，重庆超硅200mm SOI硅片正式对外供货。
上海超硅主要产品的演变情况
该公司当前投产及在建产能释放后具备以上海超硅为主体的年产840万片300mm半导体硅片以及以重庆超硅为主体的年产480万片200mm半导体硅片产能。
2022年度至2024年度，上海超硅整体产销率维持在较高水平，2024年300mm半导体硅片产销率最高，达到97.32%。
上海超硅主要产品的产量、销量、产销率
报告期内，该公司300mm半导体硅片平均价格分别为388.03元/片、385.97元/片、366.98元/片，200mm半导体硅片平均价格分别为204.19元/片、208.84元/片、180.97元/片，价格波动主要受下游市场需求以及产品结构变动等因素影响。
上海超硅自行生产的硅片的平均价格
上海超硅已全面掌握了半导体硅片制造的完整工艺环节，包括全自动晶体生长装备及晶体生长工艺、切磨抛清洗表征等加工工艺、核心工序的定制化加工装备系统、全工序分析测试系统、先进的工厂厂务系统、带OHT的全自动物料自动输运系统、计算机集成辅助制造系统及全流程质量控制系统等，并拥有稳定可靠的技术营运团队。
截至2024年末，上海超硅共有210名研发人员，占员工总数的13.13%。
03.已与全球前20大集成电路企业中的18家建立合作
上海超硅已与全球前20大集成电路企业中的18家建立了批量供应的合作关系，在行业内拥有了较高知名度。
具体来看，其客户包括了多家全球主流晶圆代工厂、全球知名存储芯片制造企业、全球主要的IDM厂商以及华力微电子、华润上华、粤芯等中国大陆重要战略性客户。
报告期各期，上海超硅前五大客户的销售金额占各期营收的比重分别为56.04%、58.33%、63.66%，销售额较为集中。该公司不存在对单一客户销售额超过当期营业收入50%的情形，亦不存在对单一客户的重大依赖。
上海超硅生产经营所需的主要原材料包括多晶硅、石英坩埚、化学品、石墨件、包装材料等。其重要供应商主要包括Sun Silicon、上海长濑贸易有限公司、Wacker Chemie AG等。
报告期内，该公司向前五名原材料供应商的合计采购金额分别占当期原材料采购总额比例为59.82%、48.85%、53.80%，较为集中，不存在对单一供应商销售额超过当期营收50%的情形，亦不存在对单一供应商的重大依赖。
04.中科院博士连续创业，上海重庆等国资持股
截至招股书签署日，上海超硅拥有5家全资子公司、1家分公司，并作为有限合伙人参与投资了1家合伙企业。
上海超硅股权结构
其国有股东包括两江置业、集成电路基金、集成电路基金二期、交银投资、上海国鑫和上海科创投。集成电路基金二期、集成电路基金分别是上海超硅的第六、第九大股东，分别持股3.50%、2.91%。
上海超硅前十名股东持股情况
本次发行前，上海超硅共有12名自然人股东。其实际控制人陈猛直接持有公司3.12%的表决权，通过上海沅芷和上海沅英控制公司48.52%的表决权，陈猛合计直接及间接控制公司51.64%的表决权。
上海超硅前十名自然人股东在公司担任的职务及直接持股情况
陈猛出生于1971年2月，1999年7月博士毕业于中国科学院金属研究所，2001年1月中国科学院上海微系统与信息技术研究所博士后出站。
2001年，在中国科学院院士王曦的带领下，陈猛与课题组同事联手创办上海新傲科技，做SOI硅片产业化。陈猛从2001年1月至2009年11月历任上海新傲科技经理、总经理助理、副总经理等。
2008年7月，陈猛再度创业，创办上海超硅做半导体大硅片。他从2009年12月至今担任上海超硅总裁、董事长。
王晓辉是陈猛的配偶，陈猛、王晓辉夫妇合计控制上海超硅表决权比例为51.78%。
除了上海超硅和上海沅芷外，陈猛控制的其他企业为上海沅英、苏州芷兰、上海芷硅、上海芷晶、上海芷芯和上海芷菁。其中，苏州芷兰、上海芷硅、上海芷晶、上海芷芯和上海芷菁均为发行人的员工持股平台。
05.结语：AI服务器带动12英寸硅片增长，国产硅片替代需求旺盛
半导体硅片尺寸越大，对半导体硅片的生产技术、设备、材料、工艺的要求越高。随着AI芯片、5G通信及高性能计算需求的爆发式增长，12英寸晶圆凭借其成本与性能优势，正加速成为半导体制造的核心载体。
国内外厂商加速布局大模型，带动算力需求爆发式增长，驱动AI服务器行业维持较高景气度，对硅片的需求量也会明显增长。根据SUMCO测算，AI服务器对12英寸硅片的需求量是通用型服务器的3.8倍。
当前半导体硅片领域仍由国际厂商占据主导地位，国产化率较低，未来硅片国产替代需求仍将十分旺盛。我国硅片厂商有望依靠本土市场优势，把握国内市场对产业链自主可控的迫切需求，逐步实现对境外竞争对手的追赶和局部超越，在进口替代乃至冲击国际市场方面均具有广阔的发展空间。
本文来自微信公众号“芯东西”，作者：ZeR0，编辑：漠影，36氪经授权发布。
